税金支払い期間中の流動性需要の増加により、USD/CNY市場は乱高下しています。この急騰の主な理由は、レポ金利の上昇です。中国人民銀行（PBoC）は資金供給を限定的にしており、流動性条件をさらに引き締めています。
1月16日、流動性逼迫は激化し、DR007とR007はそれぞれ2.34%と4.19%に達しました。この急激な上昇は、税金支払い期限後に、市場が十分な資金を確保することに苦労していることを反映しています。PBoCの為替安定維持に向けたアプローチは、オフショア市場における人民元（RMB）の流動性危機を悪化させています。
流動性を管理するために、PBoCは1月9日に香港で600億人民元の6か月物債券を発行しました。この発行額は、以前のものよりも大幅に大きくなっています。さらに、3.4%のクーポンレートは12月の水準を上回り、CNHの流動性が依然として逼迫していることを強調しています。また、投資家の需要は低迷したままであり、為替市場にさらなる圧力をかけています。
12月、中国の外貨決済残高は105億ドルの赤字に陥り、2024年7月以来初めてとなりました。注目すべき要因は、サービス取引におけるUSD需要の増加です。国内輸入業者も、為替先渡し契約を通じてUSDを積極的に購入することで、この傾向に貢献しました。これらの行動は、関税リスクをヘッジすることを目的としており、フォワードポイントの上昇圧力を引き起こしました。
1月13日、PBoCは越境マクロプルーデンシャル・パラメーターを1.50から1.75に引き上げました。この調整により、国内企業と金融機関は越境借入金を拡大することができます。しかし、アナリストは、PBoCのこの決定は、FX市場の期待を安定させるための象徴的な取り組みであり、根本的な流動性ブーストではないと考えています。
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税金支払いの間の流動性逼迫により、USD/CNYレポ金利が急騰しました。PBoCの政策が為替市場と投資家の期待にどのように影響するかをご覧ください。今すぐ読む！
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