ゴールド価格は記録的な高値に達しましたが、UBSアナリストはゴールドのポジショニングは過大評価されていないと主張しています。彼らは、マクロ経済要因、投資家のポジショニング、および市場ダイナミクスを分析して、彼らの信念を裏付けるために分析しています。ゴールドはまださらなる成長の余地があります。
ゴールド価格の最近の急騰は、有利なマクロ経済環境に大きく起因しています。いくつかの要因が融合して、この急騰を推進しています。UBSアナリストは、今年の3回にわたる25ベーシスポイントの利下げを予想している連邦準備制度理事会からのタカ派的な期待が重要な役割を果たしたと強調しています。さらに、実質金利の低下と米ドルの弱化は、ゴールド価格に大きなサポートを提供しました。これらの金融政策シフトは、実質金利を低下させ、米ドルを減価させることで、ゴールドをさらに強化すると予想されています。これらは伝統的にゴールド価格を押し上げます。
金融政策に加えて、地政学的リスクの上昇と今後の米国選挙を取り巻く不確実性は、ゴールドの安全資産としての魅力を高めています。米ドルの最近の弱化は、しばしばゴールドと逆行して動きますが、これも金属の価格上昇に貢献しています。ゴールド価格の最新の急騰の背後にある具体的な触媒は不明ですが、UBSアナリストは、より広いマクロ経済環境はゴールドにとって非常に有利であることを強調しています。
ゴールド価格の急騰にもかかわらず、UBSは市場のポジショニングが過度に延長されていないと主張しています。コメックスでのネットロングポジションなどの指標は、上昇しているものの、歴史的な高値を下回っています。これは、過度にレバレッジされた市場を作成するリスクなしに、ゴールドにさらなる投資を行うためのかなりの余地があることを示唆しています。さらに、ゴールド上場投資信託（ETF）への継続的な流入は、投資としてのゴールドに対する継続的な強い関心を反映しています。これらの傾向は、特に連邦準備制度理事会が利下げを開始するにつれて、持続すると予想されます。これにより、ゴールドポジションを保有するコストが削減されます。
UBSアナリストはまた、伝統的にゴールド価格に影響を与える歴史的なマクロ経済関係の再確立に注目しています。重要な観察の1つは、米国の実質金利とのゴールドの負の相関関係の安定化です。この相関関係は、ゴールドの継続的な強さにとって前向きな兆候です。さらに、ゴールドの安全資産としての二重の役割とリスク市場との相関関係がより明確になっています。現在の経済状況におけるこのユニークなポジショニングは、UBSのゴールドの上昇はしっかりとした根拠があるという見方をさらに支持しています。
物理的な需要に関しては、UBSは中国やインドなどの主要市場で若干の弱さを指摘しています。ただし、ドゥッセラやディワリなどの主要な祭典を控えたインドでの季節的な要因は、世界的な価格の上昇にもかかわらず、物理的な需要のリバウンドをサポートすると予想されます。公式セクターも、ペースは遅いが、引き続きゴールドを購入しています。UBSは、多くの新興市場の中央銀行は、総準備金に対するゴールド保有量が同業他社と比較してまだ低いことから、引き続きゴールドの純粋な買い手となるだろうと考えています。 グローバルなゴールド市場のシフトについては、当社のパートナーであるDailyFXをご覧ください。
ゴールドのポジションは8月2024年に記録的な高値を維持していますが、UBSアナリストは市場はバランスを保っていると考えています。
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